La economía colombiana dio en febrero una señal que el mercado necesitaba, aunque no la suficiente para cambiar el diagnóstico de fondo. El Índice de Seguimiento a la Economía publicado por el DANE registró un crecimiento de 1,65% frente al mismo mes de 2025 — por encima de las estimaciones de analistas, que proyectaban apenas 1,3%, y suficiente para romper una racha de cinco meses consecutivos de desaceleración. Es una inflexión, no una recuperación. Y la diferencia entre las dos cosas importa para entender lo que viene.
El número y lo que hay detrás
El 1,65% del ISE de febrero supera el 1,44% revisado de enero — que el propio DANE corrigió a la baja desde el 1,55% reportado inicialmente — y convierte a febrero en el mejor mes del año en términos de actividad económica. En la serie ajustada por efecto estacional y calendario, el crecimiento fue de 1,55%.
El acumulado enero-febrero arroja un crecimiento de 1,54%, cifra que queda por debajo del 1,61% registrado en el mismo bimestre de 2025. Ese detalle es relevante: el repunte mensual de febrero no alcanza para que la economía opere al ritmo del año pasado en términos acumulados. Colombia crece, pero más despacio que hace doce meses.
Para dimensionar la magnitud de la desaceleración de fondo, vale la pena mirar la trayectoria reciente. En septiembre de 2025, el ISE marcaba 3,8%. Desde ese punto, el indicador cayó sin pausa durante cinco meses consecutivos hasta el 1,44% de enero. El 1,65% de febrero detiene esa caída, pero no la revierte con suficiente fuerza como para hablar de un cambio de tendencia.
Los sectores que jalonaron el crecimiento
El resultado de febrero tiene un motor claro y dos frenos igualmente claros. Las actividades terciarias — el bloque que agrupa comercio, transporte, servicios financieros, salud, educación y administración pública — crecieron 2,55% anual y aportaron la mayor parte del avance registrado.
Dentro de ese bloque, el componente de mayor contribución fue el de servicios de administración pública, educación y salud, con un alza de 3,40%. Este dato tiene una lectura directa: el gasto público fue el principal motor del crecimiento de febrero. No el consumo privado, no la inversión productiva, no las exportaciones — el Estado. Esa dependencia del impulso fiscal para sostener el crecimiento es una señal de fragilidad estructural que los analistas llevan meses señalando.
El comercio también aportó al resultado, en línea con la mejora en el índice de confianza del consumidor que Fedesarrollo reportó para el mismo período — un indicador que subió a 19,3% en marzo, impulsado por una mayor disposición a comprar bienes durables en hogares de ingresos bajos y medios.
Los sectores que siguen sin tracción
Las actividades primarias — agricultura y minería — retrocedieron 2,08% en febrero, jaladas principalmente por la explotación de minas y canteras. Para una economía cuyas exportaciones dependen en una proporción significativa de los ingresos minero-energéticos, este retroceso tiene implicaciones que van más allá del dato mensual: presiona la balanza comercial, reduce los ingresos fiscales derivados de regalías y royalties, y limita la capacidad del Gobierno de sostener el gasto público que está compensando la debilidad del sector privado.
La agricultura retrocediendo en un contexto de precios internacionales de fertilizantes bajo presión — agravada por el cierre del estrecho de Ormuz, que restringe el tránsito del 33% de los fertilizantes mundiales — es una combinación que merece seguimiento cercano en los próximos meses.
Las actividades secundarias — industria manufacturera y construcción — apenas avanzaron 0,40%. Es el resultado más preocupante del reporte en términos de perspectivas de mediano plazo. La industria y la construcción son los sectores que generan empleo formal de mayor calidad y que tienen los encadenamientos productivos más amplios con el resto de la economía. Cuando estos sectores no encuentran tracción, el crecimiento que registran los servicios y el gasto público tiene menos capacidad de transmitirse al ingreso de los hogares y a la inversión privada.
La geografía del crecimiento: quién gana y quién espera
El ISE no desagrega el crecimiento por regiones de forma directa, pero los sectores que lideraron el resultado de febrero permiten inferir una distribución geográfica del impulso económico.
El crecimiento liderado por administración pública, educación y salud beneficia de forma más intensa a las ciudades intermedias y capitales departamentales donde la presencia del Estado como empleador y contratista es proporcionalmente mayor — regiones como el Eje Cafetero, los departamentos de la Costa Caribe y las capitales del interior del país fuera de Bogotá.
El comercio urbano, que también aportó al resultado, concentra su dinamismo en las grandes áreas metropolitanas: Bogotá, Medellín, Cali, Barranquilla y Bucaramanga. La mejora en la confianza del consumidor que Fedesarrollo reportó para marzo — con Medellín registrando el mayor salto entre las ciudades medidas, al pasar de -3,3% a 7,2% — sugiere que el comercio en esa plaza puede haber tenido un desempeño particularmente activo en el período.
En contraste, las regiones con mayor dependencia de la actividad minero-energética — los Llanos Orientales, el Caribe y el Pacífico — enfrentan un entorno más difícil, con el retroceso de 2,08% en actividades primarias como señal directa de menor actividad en sus principales motores económicos.
El diagnóstico: crecimiento moderado con riesgos acumulados
El 1,65% de febrero es un dato positivo en el contexto inmediato, pero el diagnóstico de mediano plazo no cambia con un mes. La economía colombiana lleva operando por debajo de su potencial desde mediados de 2025, con una combinación de factores que no se resuelven en el corto plazo: tasas de interés que el equipo de investigaciones económicas de Bancolombia proyecta más altas al cierre de 2026, inflación por encima de la meta, expectativas de crecimiento del PIB a la baja y un entorno externo marcado por la volatilidad de los precios del petróleo y la disrupción en las cadenas de suministro globales.
El próximo termómetro definitivo será el PIB del primer trimestre de 2026, que el DANE publicará en las próximas semanas. Ese dato permitirá confirmar si el repunte de febrero es el inicio de una recuperación con fundamentos o simplemente una pausa técnica dentro de una tendencia de desaceleración que aún no ha tocado fondo.
Lo que el ISE de febrero sí confirma es que la economía colombiana tiene capacidad de sorprender al alza cuando el gasto público y el consumo de servicios se alinean. El desafío pendiente es construir un crecimiento que no dependa de esa alineación para sostenerse — uno que tenga en la industria, la construcción y la inversión privada sus motores principales, no sus rezagados
